Безработица и рынок труда в США. Взгляд со стороны

Закончилась очередная неделя очень и очень весело и активно. В целом вся текущая неделя получилась очень насыщенной на различные события и важные отчеты. Напомню, что, помимо американской статистики и заседания ФРС, было также важное заседание Банка Англии. Но несмотря на то, что фунт имел на одну причину двигаться активно больше, чем евро, в целом оба инструмента опять показали очень похожую динамику, что очень правильно. Рынок продолжает игнорировать все старания Банка Англии, к чему мы уже могли давно привыкнуть. Сегодня разберем подробно экономическую статистику из Америки и постараемся понять, что ждет оба инструмента в ближайшем будущем.

Отчет по безработице в США за октябрь показал повышение до 3,7%. Такую же картину мы уже видели два месяца назад, когда безработица тоже выросла с 3,5% до 3,7%. Таким образом, абсолютно ничего необычного не случилось. Я могу сказать только следующее: в период с марта по июнь текущего года безработица находилась на отметке 3,6%, а до этого периода – активно снижалась. Следовательно, значения 3,5% и 3,7% – это лишь отклонение от среднего значения на 0,1%. Поэтому я не считаю, что рынок поступил правильно в пятницу снижая спрос на доллар из-за этого отчета. Кстати, это далеко неоднозначно, что рынок именно на этот отчет так среагировал.

Отчет по пэйроллам за октябрь показал 261 тысячу новых рабочих мест. Ожидания рынка составляли около 200-240 тысяч. Ожидания были превышены, следовательно, мы ожидали положительной реакции рынка на этот отчет. Но ее не случилось. Начиная с октября прошлого года, когда Nonfarm Payrolls составили 677 тысяч, этот показатель только снижался, что было обусловлено восстановлением после восстановительного периода после пандемии. После того как ФРС долгое время держала ставки на нулевом уровне и активно печатала деньги, чтобы стимулировать экономику, многие экономические показатели демонстрировали заоблачные уровни. Потом ФРС начала повышать ставку и отказываться от программы QE, а пандемия перестала оказывать разрушительное воздействие на экономику, как было в первый год. Пэйроллы, как и другие показатели, начали показывать более скромные значения, но это не означает негатив.

Я считаю, что 261 тысяча новых рабочих мест – это отличное значение, которое еще и превышает ожидания рынка. Мы получаем в итоге, что оба наиболее важных отчета пятницы были если не самыми лучшими, то уже точно не слабыми или негативными. Их просто нельзя истолковать в негативном ключе. Американский рынок труда показывает позитивные признаки даже в период активного ужесточения денежно-кредитной политики. А рынок труда – это залог экономического роста. Он может замедляться в следствие повышения ставок, но чем сильнее рынок труда, тем меньше упадет экономика.

Исходя из всего вышесказанного, я считаю, что снижение доллара – это ненадолго. После завершения построения коррекционных участков тренда мы можем вновь наблюдать нисходящие участки.

Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда усложнится до пятиволнового. В данное время инструмент мог начать построение пятой волны этого участка, поэтому советую покупки с целями, расположенными выше пика волны с, по разворотам MACD «вверх». Весь участок тренда, берущий свое начало после 28 сентября, принимает вид a-b-c-d-e, но после его завершения может начать построение новый нисходящий участок тренда.

EUR/USD: у доллара высокий потенциал укрепления, а у евро нет защиты от сомнений

Американская валюта начала новую неделю с бодрого подъема, в очередной раз оставив позади европейскую. Гринбеку, в отличие от «европейца», неведомы сомнения в своей исключительности. «Американец» демонстрирует напор и уверенность в своих силах, несмотря на кратковременное проседание на минувшей неделе.

Утром в понедельник, 7 ноября, гринбек заметно укрепился по отношению к евро. Этому способствовали позитивные макроданные из США, зафиксированные в конце минувшей недели, и недавние экономические отчеты из Китая. Напомним, что по итогам октября власти Поднебесной заявили о неожиданном сокращении импорта и экспорта. После выхода разочаровывающих макроданных из КНР на рынках усилились опасения по поводу наступления рецессии, что поддержало спрос на традиционно более надежный доллар.

На этом фоне было зафиксировано снижение аппетита к риску, а обеспокоенность в отношении рецессии поддержала спрос на USD. Это способствовало удорожанию последнего, поскольку доллар традиционно считается одним из самых надежных защитных активов. Дальнейшему росту гринбека могут помочь октябрьские отчеты по инфляции в США, которые появятся в четверг, 10 октября. По предварительным оценкам, ожидается замедление годовой инфляции до 8%, и это станет четвертым снижением данного показателя.

По мнению специалистов, инфляция – это ключевой индикатор для Федрезерва, которым регулятор руководствуется при принятии решений по ставке. Напомним, что с начала 2022 года Федрезерв поднимал ставку шесть раз, чтобы обуздать галопирующую инфляцию. После принятых мер она немного снизилась, подчеркивают эксперты. Однако, отодвинувшись от пиковых значений в 9,1%, инфляция по-прежнему остается выше целевых 2%.

Замедлению снижения уровня инфляции способствуют высокие индикаторы заработной платы в США. Согласно отчетам Министерства труда страны, в октябре число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 261 тыс., превысив предыдущие прогнозы. При этом в минувшем месяце уровень безработицы в США вырос с прежних 3,5% до 3,7%. На этом фоне экономисты Capital Economics зафиксировали рост заработков, которые «слишком высоки, чтобы соответствовать целевому уровню инфляции в 2%». По мнению аналитиков, в сложившейся обстановке ФРС продолжит агрессивное ужесточение ДКП.

На этом фоне гринбек продемонстрировал некоторую неуверенность, находясь в подвешенном состоянии между потенциальным спадом и текущим ростом. Согласно данным по индексу доллара (USDX), на минувшей неделе крупные игроки рынка значительно сократили свои позиции на рост USD. Усиление данной тенденции способствует снижению американской валюты, полагают эксперты. При этом многие из них рассчитывают на дальнейшее укрепление гринбека. Утром в понедельник, 7 ноября, пара EUR/USD торговалась по 0,9962, демонстрируя уверенный рост. Однако, по мнению аналитиков UBS, в марте 2023 года тандем может упасть до 0,9600, хотя сейчас имеются все предпосылки подъема пары EUR/USD до 1,0000 и выше.

По словам Алана Гринспена, бывшего председателя ФРС, трейдерам и инвесторам следует дождаться «попутного монетарного ветра для доллара в 2023 году». Реализация такого сценария возможна даже при замедлении процесса повышения процентных ставок со стороны регулятора. При достижении пика инфляции в США в начале 2023 года американская валюта продолжит рост, уверен А. Гринспен.

По оценкам специалиста, текущему подъему гринбека способствовала «крутая траектория ужесточения ДКП со стороны ФРС по сравнению с другими центробанками». На этом фоне многие ключевые валюты, в частности евро и британский фунт, достигли многолетних минимумов по отношению к USD. Кроме этого, Федрезерв активно сокращает свой баланс, благодаря чему доллар получил мощную поддержку, которая поможет ему в будущем, подчеркивает А. Гринспен.

По мнению экономистов UBS, в следующем году высокий потенциал USD останется в силе. В данный момент рано говорить о пике доллара, поскольку уровень инфляции в США по-прежнему высокий. В UBS считают, что ФРС продолжит агрессивное повышение ставок до заметного снижения уровня инфляции. В четвертом квартале 2022 года гринбек будет укрепляться, а в первом квартале 2023 года он достигнет очередных вершин. Это станет первым шагом к возможному завершению цикла повышения ставок ФРС, полагают аналитики.